王庆：私募基金的价值主张就是创造绝对收益
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本文转自3月31日新浪财经。
3月31日，新浪财经和东方证券联合举办，首届中国证券私募华曜奖评选颁奖典礼在上海举行。重阳投资总裁兼首席经济学家王庆进行了主旨演讲。
主要观点
私募基金的价值来自给投资者创造的绝对收益。当市场大幅波动，如果基金产品能少波动些，就能让投资者不太容易追涨杀跌。
私募和公募都是代客理财，区别就在私募除了像公募收管理费，还收业绩提成。所以客户不赚钱，私募也赚不到钱。
私募行业过去发展那么快，就是因为不管市场环境如何变化，都要试图取得绝对收益，宁可少赚，不可大亏。
创造绝对收益的理想方式是通过多策略配置来构建投资组合，或者采用对冲手段对冲掉市场风险。但实际在中国，对冲工具、衍生品有限，管理权益私募基金很难。
要在中国的股票市场获取绝对收益，就要在中短期控制产品波动，尤其是回撤，在此基础上试图在中长期取得客户预期的高收益。否则会出现基金赚钱，基金投资人不赚钱的悖论。
前两天支付宝上有个新闻说，在最近的基金调整中，80%的持有人是亏钱的，亏5%以上的占65%，真正赚钱的基民只有20%。但同时基金的净值却在赚钱，这里面有矛盾。
去年国内一个股份制商业银行发了支产品，年化收益有60%，但18000名基民中，收益率超过30%的客户只有8个。
我国资本市场长期是个人投资者主导，人性是追涨杀跌，趋利避害，导致市场的痛点。
痛点的解决方法有两个，一是尽量坚持长期投资。必须承认这是人性，改变人性是花时间的。二是基金产品提供者要尽量避免基金产品大幅波动，这就是私募管理人给投资者创造的价值，也是我理解的私募基金的价值主张。
重阳投资是自有资金出身，成立了20年，前10年都在管理自有资金。这让我们对绝对收益的理解比较深。
这次获奖，是业界对重阳投资多年价值投资、绝对收益的肯定，坚定了我们的初心，也侧面证明我八年前加入私募、加入重阳投资是正确决定。
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中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立于2013年1月19日，是重阳投资向中国人民大学捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。
作为中国特色新型智库，人大重阳聘请了全球数十位前政要、银行家、知名学者为高级研究员，旨在关注现实、建言国家、服务人民。目前，人大重阳下设7个部门、运营管理4个中心(生态金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心、中俄人文交流研究中心)。近年来，人大重阳在金融发展、全球治理、大国关系、宏观政策等研究领域在国内外均具有较高认可度。
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