IPO定价41.20元，永磁材料生产商，中科磁业申购解读
大家好，我是量子熊猫。
美联储准备要公布新一期的利率决议，目前美联储观察数据显示加息25bp的概率是87.1%，翻了下前几天查的数据是62%，剩下12.9%都是不加息，之前一直放狠话要加50bp概率是0。
市场现在博弈就是加25bp与不加两者之间，按这架势预估加息25bp是大大大大概率，特别这几天美股天天在涨，老鲍底气估计又足了一些。
要是不加息一起嗨，加息50bp全部跪倒...全球投资者拭目以待。
腾讯公布四季报，四季度营收1450亿元人民币，同比增长1%，调整后净利润297亿元人民币，同比增长19%。
营收表现还行，同比增速转正，调整后净利润表现很不错，同比高增长，增速几乎拉到了整顿前水平。
从业务结构上看，除了网络广告以外，其他业务营收同比都是下滑的，四季度业绩全靠网络广告同比增长15%拉起来。
其中社交及其他广告同比增长17%，按财报的解释是靠小程序和视频号的广告拉起来，对比媒体广告部分同比只有4%的增长。
至于这份成绩单是利空还是利好，看看美股ADR涨了2.43%就知道了。
腾讯这波很顽强，没有回购撑着最低也就跌到330港币，这次业绩不错，再加上发完财报后的继续回购，看看能不能带着中丐反弹一波。
接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2023年3月23日可申购新股分析
中科磁业（301141）：
企业基本情况：
全称“浙江中科磁业股份有限公司”，主营业务为永磁材料的研发、生产和销售。
公司的主要产品为永磁材料，可分为烧结钕铁硼永磁材料和永磁铁氧体磁体两类。
永磁材料又称硬磁材料，是一种磁化后去掉外磁场，能长期保留磁性，能经受一定强度的外加磁场干扰的重要基础功能材料，具有宽磁滞回线、高矫顽力 和高剩磁的特点，能够实现电信号转换、能量传递等重要功能。
a，烧结钕铁硼永磁材料
烧结钕铁硼永磁材料属于第三代稀土永磁材料，具有磁性强、质量轻、体积小、能效高等特点，是目前工业化生产中综合性能最优的永磁材料，是精密电声器件、稀土永磁电机等当代制造业重要部件的关键电子材料。
公司目前生产的烧结钕铁硼永磁材料的产品性能可以满足众多应用领域的中高端市场需求，按内禀矫顽力Hcj的不同可分为N、M、H、SH、UH、EH、TH七个系列，形成了70多个牌号的系列产品。
b，永磁铁氧体磁体
永磁铁氧体磁体通常指烧结永磁铁氧体磁体，属于第二代永磁材料，具有电 阻率高、稳定性好、耐环境变化力强的特点，原料来源丰富且成本较低、适宜大批量生产，是电声器件、永磁电机等组件的关键电子材料。
公司目前生产的永磁铁氧体磁体共有21种牌号，规格齐全，形成了较为完整的产品集群，可以满足众多应用领域的多元化市场需求。
烧结钕铁硼永磁材料、永磁铁氧体磁体均为重要的基础功能材料，可广泛应 用于消费电子、节能家电、工业设备、汽车工业、风力发电、智能制造、电动工 具等领域，具体如下：
主要客户为业内领先的电声器件制造商及永磁电机生产企业，如韩国星主、通力电子、EM-Tech、东科控股、歌尔股份、威灵电机、卧龙电驱等，相关客户的产品主要应用于三星、哈曼、索尼、华为、小米、亚马逊、美的、格力、大金等全球知名消费电子、节能家电品牌。
业务主要是永磁材料生产，之前特斯拉宣布不用稀土做永磁电机指的就是稀土加工的永磁材料，比如烧结钕铁硼永磁材料中的钕就是稀土的一种，这个板块最近跌的也是比较惨。
具体营收方面，主要营收以烧结钕铁硼永磁材料为主，营收占比逐年提升至接近80%。
对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业分别为大地熊（688077）、中科三环（000970）、英洛华（000795）、金力永磁（300748）、宁波韵升（600366）、正海磁材（300224）。
发行情况：
企业由天风证券主承销，新发行市值9.13亿元，发行后总市值36.50亿元，发行价格41.20元，发行市盈率45.72，PE-TTM30.63x，顶格申购需要5.5万元市值。
对比计算机、通信和其他电子设备制造业行业PE-TTM为29.29x，对比大地熊PE-TTM为20.36x，对比中科三环PE-TTM为19.89x，对比英洛华PE-TTM为29.55x，对比金力永磁PE-TTM为30.37x，对比宁波韵升PE-TTM为23.06x，对比正海磁材PE-TTM为26.69x。
业绩情况：
公司预计2023年第一季度营业收入区间为10,000万元至12,500万元；
预计净利润区间为1,300万元至1,800万元；
预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润区间为1,200万元至1,700万元；
不说同比肯定就是有猫腻，查了下2022年一季度的营收是14,005.66万元，同比下滑不少，报喜不报忧。
2022年度公司营业收入为61,925.94万元，较上年同期增长13.54%；
归属于母公司所有者的净利润为8,938.22万元，较上年同期增长4.97%；
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为8,165.81万元，较上年同期增长2.27%。
2021年营业收入54,540.20万元，2020年营收37,808.66万元，2019年营收26,017.49万元，年复合增速为44.79%。
2021年扣非归母净利润7,984.37万元，2020年扣非归母净利润5,456.24万元，2019年扣非归母净利润2,649.22万元，年复合增速为73.6%。
2019-2021年营收增速还不错，利润增速很高，然后到2022年增速有较大回落，到2023年一季度是下滑的。
参考招股说明书解释主要原因为相关原材料产品价格大幅上涨，而公司通过实时报价形成较好的价格传导，至于下滑原因没看到。
具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别为24.89%、27.56%、26.73%和27.01%，毛利率逐年提升。
参考招股说明书解释，主要因为原材料价格波动导致。
跟同业对比来看，处于较高水平。
从公司基本面看，行业概念还行，但是最近存在较大利空，以往业绩不错，但是近期业绩也表现较弱。
从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。
最后汇总如下，有比较大的风险。
打新评级：谨慎，我的操作：放弃。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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