回购总额连增四季度后首回落，标普500指数见顶了吗？
摘要
2019年第一季度标普500指数的初步股息和回购结果于上个月末公布。
按季度环比计算，股息减少了24.8亿美元。第一季度环比下降的情况并不罕见。
在投资过程中使用股息因素的一个好处是，它可以洞察管理层对企业未来的预期及其预期现金流。
值得注意的是，今年第一季度，股息加回购的总价值下降，这一事实可能表明，管理层预计近期的经营环境将趋弱。
2019年第一季度标普500指数的初步股息和回购结果于上个月末公布。按季度环比计算，股息减少了24.8亿美元。第一季度环比下降的情况并不罕见。股息同比增长7.46%，低于去年第四季度9.46%的同比增幅。按季度计算，回购额下降了171.7亿美元。据报道，当季营业利润同比大幅增长，增长483.2亿美元，增幅19.9%，但同比仅增长3.54%。
在投资过程中使用股息因素的一个好处是，它可以洞察管理层对企业未来的预期及其预期现金流。值得注意的是，今年第一季度，股息加回购的总价值下降，这一事实可能表明，管理层预计近期的经营环境将趋弱。当然，最近的一些经济数据表明，商业环境已经放缓，可能正在影响一些企业决策。
如前所述，公布的第二季度收益强劲增长，但同比增幅较低。 自2015年底以来，标普500指数的股息支付率呈现下降趋势，但自2010年以来一直处于上升趋势。总体而言，标普500指数成份股公司在2019年第一季度的收益出现反弹，但这种增长会延续到2019年第二季度吗？根据Refinitiv的数据，有79家公司公布了第二季度的收益，其中77.2%的公司的收益高于预期。长期平均水平为65%，因此第二季度的收益开局向好。假设任何短期经济疲软都像我们认为的那样只是温和放缓，那么未来12个月的盈利预期将会改善，股息增长也会有所改善。
本文作者：David I. Templeton，CFA，
