上海人人游戏科技发展股份有限公司（下称“人人游戏”）今日发布公开转让说明书，这或将是正式挂牌新三板上市的信号。

而在去年6月份，人人游戏（当时还叫人人网络）才刚刚收到私有化要约，从海外退市。COO刘健在接受澎湃新闻采访时就表示“中国的股票我们实在看不懂”。仅过了一年，人人游戏就向国内新三板抛出了橄榄枝。发生如此大的转变，这段时间究竟发生了什么？

综合公开转让说明书来看，人人游戏这次挂牌新三板上市更像是多因素形成的结果。

一、侧重对外投资而非游戏业务

人人游戏的主营业务可以分为自主研发游戏和联合运营游戏两大类。其中，自研的游戏包括《乱世天下》、《天书奇谈》、《钢铁元帅》及《商战创世纪》等几十款游戏，涉及角色扮演类、策略类等题材；联合运营游戏包括《一代宗师》、《攻城掠地》。

除此之外，人人游戏还在进行《钢铁元帅2》、《乱世天下2》等续作的研发。

虽然这几款网游产品在一定程度上给人人游戏带来了可观的收入，但是随着 PC、智能手机普及率的提高和消费者收入的快速增长，市场的盈利空间被逐步打开，市场竞争不断加剧，加速了公司现有网络游戏产品的生命周期。

但即便如此，人人游戏在手游市场的动作却很少见，反倒是对外投资成了公司的主要业务方向。报告指出，人人游戏在报告期内的重大对外投资包括:

可以看出，人人游戏在近两年的时间内，对外投资的动作相比游戏业务的动作更为频繁。换一种说法，人人游戏近两年的游戏业务几乎停滞不前。

二、游戏业务下滑

对于人人游戏而言，现有游戏生命周期缩短、新游戏业务青黄不接则成为了财报数据下滑的主要原因。从最近两年一期的主要会计数据和财务指标上看，2014年度、2015年度和2016年1-4月公司主营业务收入分别为2.07亿元、1.07亿元和2436.19万元。

人人游戏2015年的营收仅为2014年营收的一半，再对比2016年前4个月的数字，基本可以判断人人游戏2016年营收出现反弹的可能性极为渺茫

人人游戏指出，报告期内2015年度公司主营业务收入相比2014 年度降幅为48.26%，2015年度主营业务成本相比2014年度降幅为30.68%，主要为公司报告期内未发行新游戏，老游戏运行周期较长，导致游戏用户数量的减少，但部分固定成本如宽带、折旧等不能立刻减少，在报告期内仍需承担，由此导致毛利率下降。

三、资金压力导致裁员、降薪

因营收不断下滑，资金压力不断增大，人人游戏便陆续开始裁员。其实裁员行动从2013年4季度就已开始，在2014年初时，公司在职人员为571人，2014年末的员工人数为176人，而到 2015 年末时人员变为76人，而人人游戏高峰时期员工曾多达1600余人。此外，职工薪酬的变动主要是由于人员数量变动导致的。

报告期各期末应付职工薪酬明细情况

结语

从2011年赴纽交所上市，到2015年海外退市，再到如今即将挂牌新三板上市，人人游戏的发展之路可谓一波三折。葡萄君不足以评价人人游戏的功过是非，但值得肯定的是，人人游戏在游戏行业大变革的过程中确实掉队了。